「无法消除风险」，但新任ASIC掌门正设法限制风险

上任将近100天，又一个多米诺骨牌应声倒下。三个月前，萨拉·考特（Sarah Court）从澳大利亚企业监管机构副职升任掌门，在过去几天里，她密切关注着一企业破产案，同时还要处理一系列其他问题。

建筑集团Bathla拥有超过520家子公司、约2000套在建住宅，以及约13000套处于开发阶段的住宅，本周被破产管理人接管。Bathla集团寻求2000万澳元维持建设。该集团的破产让买家和建筑商等待答案。但最糟糕的还在后面。Bathla欠债权人超过35亿澳元。这笔债务的主要来源并非银行或金融机构，而是普通澳大利亚人，他们投资了一个快速发展的新型金融产品——私人信贷。

这是一种高风险贷款业务，在银行体系之外运营，且基本上处于监管雷达之下，吸引自主型退休人员和其他投资者的资金，主要借贷给房地产开发商。一年前，新任澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）掌门与其前任乔·隆戈（Joe Longo）发现了一个他们认为可能成为潜在系统性问题的领域，并下令对这一新兴行业进行深入调查。由于高回报的承诺，私人信贷已吸引近2500亿澳元。考特和隆戈发现的情况令人担忧。

「当不当行为被及时、公开且在适当层面处理时，可以防止损害蔓延或重复发生，」萨拉·考特说。

去年底，ASIC下令对某些行业惯例进行全面改革，特别是在资产评估、费用透明度和利益冲突管理方面。该机构还提出了新的法律改革方案。但尽管监管机构可以识别风险并试图将其降至最低，它无法消除风险——这是许多受损投资者在事后经常提出的要求。

最近几个月，私人信贷（私人股权的另一个面目）受到越来越多的关注，以及其可能动摇整个体系的潜在风险。「不可能消除风险，」考特在接受采访时告诉ABC。「澳大利亚有一个非常宽松的投资制度，人们从这个宽松制度中获益良多。但后果是投资者可能遭受损失。」

对私人信贷的调查揭露了一个不透明的行业，在监管雷达下运营。但它在其他方面也很有价值。这已成为ASIC新运营模式的一部分，收集情报以监测市场变化，在潜在问题发生之前做好准备，而不是在事后被动应对。

ASIC无效性的简要历史萨拉·考特现在领导的是一个有着复杂过去的监管机构。经过数十年来在政策和执法层面的几乎全面失败，澳大利亚证券和投资委员会经历了一次又一次令人尴尬的低谷。即使是全球金融危机——暴露了一群破产企业内部的猖獗不当行为——也没有导致一起定罪，几乎没有进行调查。十年后，肯尼斯·海恩（Kenneth Hayne）对此进行了严厉的批评，他是领导银行业不当行为皇家委员会的人物，呼吁进行全面监管改革。

多年来，ASIC一直无法效仿其同行澳大利亚竞争与消费者委员会（ACCC）而令人沮丧，后者在维护法律方面有着凶猛的名声。请萨拉·考特出马。鉴于她在ACCC担任副专员13年，期间负责执法和合规等部门工作，2021年被任命为企业监管机构副专员被视为一次妙招。

自从考特加入ASIC以来，该机构显著提升了工作力度，对麦格理等金融巨头发起挑战，并深入调查澳大利亚证券交易所（ASX）的失败问题。新方法并未得到普遍认可。