希音长期等待的上市首日股价下跌 估值达262亿美元

超快时尚品牌希音（Shein）在备受期待的股市首秀首日估值达262亿美元（约193亿英镑）。该公司曾估值近1000亿美元，但面临激烈竞争、贸易紧张局势以及对其供应链伦理问题的质疑。

周一，希音以每股48.56港元的价格发行股票，通过上市筹资136亿港元（约17亿美元）。按此计算，该公司市值为263亿美元。开盘后股价一度下跌10%，随后跌幅收窄，最终收盘报48.50港元，仅下跌0.12%，市值约261.5亿美元。

香港交易所的上市仪式上，首席财务官梁桂（Leigh Gui）表示，公司的小额快速订单销售模式现覆盖全球约160个市场。「让全球消费者享受时尚的声音」，他在敲响开市锣后说道。

上市前夕，希音在文件中表示，截至2026年3月底的一年内，公司拥有超过2.73亿活跃用户，下单总量超过10亿次。盛宝银行首席投资策略师查鲁·查纳纳（Charu Chanana）指出，但公司现在面临成本上升、监管审查和更多竞争。她补充道，对消费者而言，希音股价的下跌表明该公司的低价策略「越来越难以维持」，可能导致价格上涨。

这是今年香港最大的新股发行，被视为测试投资者对快时尚行业兴趣的试金石。调研公司GlobalData的时尚行业分析师路易丝·德格利斯-法夫尔（Louise Deglise-Favre）表示，这是一家罕见的可按自身实力评估的独立电子商务公司。近年来，竞争对手阿斯奥斯（Asos）和布胡（Boohoo）的股价遭受重创，面临监管审查和激烈竞争。德格利斯-法夫尔说：「投资者学会了保持怀疑态度」，而对可持续性和道德问题的担忧进一步增加了希音股票发行的复杂性。

希音创立于中国，2021年起总部迁至新加坡。该公司花了数年时间宣传其作为全球公司的资质，但最终被迫回归亚洲根基上市。该公司曾有望实现中国公司有史以来最大的股市首秀之一，将目光投向华尔街。该公司漫长的上市之路凸显了怀抱全球雄心的中国公司面临的地缘政治压力和监管审查。

新冠疫情期间，由于居家防疫的人们转向在线零售商，该公司业务急剧增长。同时，社交媒体网红分享的购物成果吸引了数百万粉丝。美国议员曾反对希音的原定上市计划，理由是其工厂存在强迫劳动问题。针对此类指控，该公司表示对强迫劳动采取「零容忍政策」。

该公司还曾探索在伦敦上市，但面临类似的反对。BBC已联系希音置评。

2025年，希音将注意力转向香港，中国有关部门于今年7月批准了这一举措。中国市场研究公司ChoZan创始人阿什利·杜达雷诺克（Ashley Dudarenok）表示：「希音已没有其他可以接纳它的场所。」她补充说，该公司试图通过在上市前将总部迁至新加坡来「显得不那么中国」，但从未赢得海外的政治支持，也未获得北京的背书。

贸易紧张局势和监管问题意味着希音面临的形势与其最初探索首次公开募股时大不相同。今年7月，该公司报告季度亏损9900万美元，此前美国取消了小额包裹进口关税豁免导致销售放缓。这项被称为最低限额规则的豁免条款允许价值低于800美元的包裹免征进口关税，曾帮助希音和竞争对手Temu快速增长。