澳大利亚证监会斥责私募信贷行业：几乎所有澳大利亚人都有风险敞口

澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）之所以如此愤怒，并非因为缺乏监管行动，而是该机构认为，私募信贷行业似乎对监管部门打击不当放贷行为的努力无动于衷。ASIC的愤怒也有其道理。私募信贷已经发行了数千亿美元的资金，其放贷做法为房地产开发和建筑业提供资金。

私募信贷是指银行业体系之外的放贷。ASIC关注的核心问题之一，是该行业财务状况的不透明。这导致投资者无法充分了解私募信贷投资所涉及的风险。

ASIC委员西蒙娜·康斯坦特（Simone Constant）表示：「我已经受够了，在ASIC我们确实受够了。」ASIC当天发布了对澳大利亚私募信贷行业进行的第二次重大监测。

康斯坦特说：「通过第二次全面、深入且广泛的监测报告，我们已经划定了底线。」监管机构发布的第二份重大行业监测报告发现，「复杂的结构、不透明以及披露不充分的做法依然存在」。

2025年11月至2026年8月，ASIC审查了24只批发和零售私募信贷基金，这些基金合计管理资产180亿美元。该机构还检查了向零售投资者提供、与私募信贷有关的金融建议样本。监测发现，ASIC于2025年11月发布首份私募信贷报告时发现的许多问题仍然存在，包括费用、把控、分配和利益冲突管理做法不当。

ASIC并非没有介入。该监管机构已经采取多项监管措施，包括发出六项临时停止令，并将多起案件移交作进一步执法调查。

私募信贷压力加剧

ASIC面临的问题是，私募信贷行业正在增长，而该行业的任何波动都可能冲击更广泛的金融体系。最近该行业已经出现震荡，投资者提取私募信贷公司资金受到限制。投资者赎回，是指因担心可能存在风险过高的放贷而危及投资安全，投资者试图从私募信贷公司取回部分或全部资金。

私人贷款机构CVS Lane此前向已经倒闭的地产开发商Bathla提供了大额贷款。今年，该机构限制了投资者赎回。美国是私募信贷问题的中心。今年，美国私募信贷公司Blue Owl登上头条。由于旗下变质的软件投资导致公司资产价值下滑，该公司不得不限制投资者能够提取的资金数额。在第二季度，该公司的两只私募信贷基金再次面对赎回压力，投资者纷纷寻求提取现金。

私募信贷曾大量投资传统软件公司，而人工智能的指数级增长令这些公司陷入困境，促使投资者撤出与传统科技行业相关的信贷投资。监管机构一直难以监测这个行业，因为其披露要求远不及银行业那样严格。不过，ASIC一直在重点追究不遵守规则的企业。

例如，本周监管机构发出临时停止令，禁止Angas Securities Limited（Angas Securities）向两项管理投资计划提供权益，原因是有关基金的产品披露声明没有充分披露Angas Securities的财务状况，其中一只基金对Bathla Group的风险敞口也未得到充分说明。ASIC担心，两只基金的投资者可能没有获得充分告知，无法充分了解Angas Securities的财务状况及由此产生的风险。

另类投资行业标准

与ASIC报告同时发布的，还有另类投资管理协会（Alternative Investment Management Association，AIMA）及其私募信贷机构另类信贷委员会（Alternative Credit Council，ACC）针对澳大利亚私募信贷管理者发布的新指引，提出建议做法，以「加强治理、贷款标准、透明度和投资者保护」。

AIMA澳大利亚业务董事总经理迈克尔·加拉格尔（Michael Gallagher）表示，该指引是行业针对ASIC提出的担忧以及近期事件作出的重要回应。他说：「我们认为，私募信贷在为澳大利亚企业提供融资和支持澳大利亚生产力方面发挥着关键作用，前ASIC主席乔·隆戈（Joe Longo）也曾反复认可这一贡献。」

但ASIC表示，这影响到了每一个澳大利亚人。康斯坦特说：「澳大利亚劳动者的退休金很可能使几乎每一个澳大利亚人都接触了私募信贷投资。」这也难怪该监管机构深感沮丧——这一新兴金融支柱显然尚未达到应有的标准，而大多数澳大利亚人都与其存在风险敞口。