特朗普的代表无法实现总统的期望

当杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）于周五卸任美国联邦储备委员会主席时，最新的美国通胀数据将确保他的继任者凯文·沃什（Kevin Warsh）不会成为特朗普的「傀儡」。

四月的通胀数据显示，美国的通胀率已攀升至三年来的最高水平。由于中东战争没有结束的迹象，霍尔木兹海峡关闭的全面影响可能导致油价、汽油和柴油价格进一步上涨，因此加息的可能性比特朗普要求的降息更大，而他对沃什的期望也是如此。

美国的通胀正在加速，就像全球范围内一样。二月份的通胀率为2.4%，三月份，当美国和以色列对伊朗发起攻击时，通胀率升至3.3%。最新的四月数据中，这一数字上升至3.8%。预计五月的数据将更高。

即使剔除波动的能源和食品成本，提供美联储通常关注的「核心」数字，通胀率也从三月的2.6%上升到四月的2.8%，远高于美联储2%的目标。

战争对能源成本的影响不容忽视。它不仅影响汽油和柴油价格，这两者都比战前水平高出50%以上，还更广泛地影响经济。杂货价格——尤其是新鲜水果和蔬菜、牛肉和咖啡——正在飙升，服装、塑料、机票和住房成本也在上涨，因为更高的运输和石化产品成本逐渐传导至最终价格。

纽约联储的全球供应链压力指数达到近四年来的最高水平，供应链开始阻塞，物流成本上升，就像疫情期间一样。

即使战争今天结束，这也不会发生，它的影响需要几个月的时间——甚至可能需要更高的能源成本——才能开始消退。

沃什认为（a）美联储偏好的通胀衡量标准被高估，（b）人工智能带来的生产力提升将释放出主要的通缩压力，使美联储能够降低利率并显著促进经济增长，而不会冒通胀失控的风险。

他的偏好是使用「修正平均」，即排除最大价格波动，无论是上涨还是下跌。问题在于，这种方法会排除特朗普的关税和中东军事冒险中受影响最大的价格。

即使沃什能够说服美联储委员会和决定美国利率的联邦公开市场委员会的11名投票成员采用他偏好的通胀衡量标准，他也因无法捕捉当前经济条件的影响而受到限制。

由于战争，新任美联储主席可能面临央行家们最害怕的挑战：滞胀。战争正在推动通胀上升，同时开始对经济关键部分施加下行压力。

实际（扣除通胀后）平均小时工资三年来首次下降。90天逾期汽车贷款率创纪录，信用卡支付逾期率达到15年来的最高水平。这些都是金融压力加剧的指标。

人工智能驱动的股市可能在繁荣，高收入家庭的消费支出得到财富效应的支持，但低收入和中等收入家庭面临越来越大的压力。

特朗普似乎并不关心大多数美国家庭的困境，即使消费者信心创下历史新低，大多数美国人将此归咎于他的政策。

「我不考虑美国人的财务状况，」他说，正准备前往与中国国家主席习近平的峰会。

「我只考虑一件事。我们不能让伊朗拥有核武器。这就是全部。」

战争如何延缓伊朗的核野心，无论它们曾经是什么，现在在美国和以色列攻击后可能是什么，尚不清楚。特朗普喜欢吹嘘胜利，但战争拖得越久，美国从其选择发起的战争中没有胜利退出的事实就越明显。

伊朗的决心——以及对霍尔木兹海峡航运通道的控制程度——在冲突中得到了加强，这意味着无论如何解决，战争将对全球经济产生持久影响。