特朗普的任命无法满足总统的期望

当杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在周五卸任美国联邦储备委员会主席时，最新的美国通胀数据将确保他的继任者凯文·沃什（Kevin Warsh）不会成为唐纳德·特朗普（Donald Trump）的「傀儡」。

四月份的通胀数据显示，美国的通胀率已攀升至三年来的最高水平。中东战争没有结束的迹象，霍尔木兹海峡关闭的全面影响将导致油价以及汽油和柴油价格进一步上涨，因此加息的可能性比特朗普要求的降息更大，而他对沃什的期望也是如此。

美国的通胀正在加速，就像全球其他地方一样。今年二月，通胀率为2.4%。三月，当美国和以色列对伊朗发动攻击时，通胀率升至3.3%。根据最新数据，四月份的通胀率攀升至3.8%。预计五月份的数字会更高。

即使剔除波动较大的能源和食品成本以提供美联储通常关注的「核心」数字，通胀率也从三月的2.6%上升到四月的2.8%，远高于美联储2%的目标。

战争对能源成本的影响不容忽视。它不仅影响了汽油和柴油价格，这两者的价格都比战前水平高出50%以上，还更广泛地影响了经济。

杂货价格，尤其是新鲜水果和蔬菜、牛肉和咖啡价格正在飙升，服装、塑料、机票和住房成本也在上涨，因为更高的运输和石化产品成本逐渐传导至终端价格。

纽约联储的全球供应链压力指数达到近四年来的最高水平，供应链开始堵塞，物流成本上升，就像疫情期间一样。

即使战争今天结束，这种影响也需要几个月，甚至可能需要更高的能源成本，才能开始消退。

沃什认为，美联储的首选指标高估了通胀，而人工智能带来的生产力提升将释放出巨大的通缩压力，使美联储能够降低利率并显著促进经济增长而不冒通胀失控的风险。

他的偏好是使用「修正平均值」，即排除最大价格变动，无论是上涨还是下跌。然而，这种方法的问题在于，它会排除特朗普的关税和中东军事行动最受影响的价格。

即便沃什能够说服美联储董事会和决定美国利率的联邦公开市场委员会的11名投票成员采用他偏好的通胀指标，他也被其无法捕捉当前经济状况影响的局限性所束缚。

由于战争，新任美联储主席可能面临央行家最害怕的挑战：滞胀。战争正在推动通胀上升，同时开始对经济关键部分施加下行压力。

实际（扣除通胀后）平均小时工资三年来首次下降。90天逾期汽车贷款的比例达到创纪录水平，信用卡支付的比例达到15年来的最高水平。这些都是金融压力日益加剧的指标。

人工智能驱动的股市可能在繁荣，高收入家庭的消费支出得到财富效应的支持，但低收入和中等收入家庭面临的压力越来越大。

经济高通胀和增长下降的前景成为美联储不能忽视的风险，而能源冲击的次级效应继续深入经济。

特朗普似乎并不关心大多数美国家庭的困境，即使消费者信心创下历史新低，绝大多数美国人将其归咎于他的政策。

「我不考虑美国人的财务状况，」他说，在前往与中国国家主席习近平的峰会途中。「我只考虑一件事。我们不能让伊朗拥有核武器。这就是全部。」

战争如何推迟伊朗的核野心，无论它们可能是什么，以及在美国和以色列的攻击后可能是什么，都不清楚。特朗普喜欢吹嘘胜利，但战争拖得越久，美国就越明显地没有赢得退出的机会。

伊朗的决心，以及对霍尔木兹海峡航运通道的控制权在冲突中得到了加强，这意味着无论战争如何解决，它都将对全球产生持久影响。