澳大利亚央行加息无法解决通胀问题，只会加重家庭负担

周二公布的三月通胀数据显示出大幅上升，下周加息的可能性几乎已成定局。尽管在数据发布之前，加息几乎已是板上钉钉，因为澳大利亚央行决心打击家庭，即便通胀的主要原因是国际事件。

一个月前，我注意到二月的通胀数据在发布时就已过时，因为它没有考虑到伊朗战争导致的价格上涨影响。三月单月通胀上升了1.1%，年通胀率从3.7%上升到4.6%。

我们需要记住，这是新的月度衡量标准，波动较大。而旧的季度通胀衡量标准显示年通胀率仅为4.0%（因为汽油价格只在三月上涨，而非一月和二月）。

几乎所有人都预计澳大利亚央行会以此为借口加息，但实际上数据表明这样的加息对通胀影响甚微。相反，这只会对已经受到燃油成本打击的家庭造成进一步打击。

三月的通胀几乎全部由汽油价格推动。上个月我预测汽车燃油价格会上涨30%，但实际上上涨了32%。这意味着汽车燃油对月度通胀增长贡献了1个百分点。如果排除汽油价格上涨，三月的通胀仅为0.1%，而非1.1%。

因此，当我们剥开数据层层分析时，情况其实并没有那么糟糕。尽管通胀上升至4.6%，但这是因为二月底美国和以色列开始轰炸伊朗，霍尔木兹海峡关闭，油价飙升约70%。即便轰炸恢复，这样的涨幅也不会再出现。

这种燃油价格的一次性上涨是个例外。如果澳大利亚央行有任何理智，它应该忽略这一点。现金利率并不能改变油价，只能通过汇率产生微小影响。

澳大利亚央行表示，它倾向于关注「基础」或「核心」通胀，这通过修正平均值来衡量。该指标剔除最大价格涨跌，保持在3.3%不变。

同样，澳大利亚央行会观察通胀是由「可交易」还是「不可交易」项目驱动。可交易项目的价格主要由国际市场决定（如燃料、牛羊肉、家具、服装），而不可交易价格在澳大利亚国内设定（如租金、托儿、教育及所有服务）。

三月，可交易项目的年增长率从1.3%升至4.5%，而不可交易价格的增长率从5.0%降至4.6%，显示国内价格增长放缓。

市场服务价格增长也从3.5%降至3.1%，而可自由支配项目——即我们在经济宽裕时购买更多的商品和服务——的价格也从3.0%降至2.8%。

没有迹象表明国内经济正在加速或过热。三月汽油价格上涨，但四月已降至伊朗战争前的水平，这在很大程度上是由于燃油税减半。

这意味着尽管三月汽车燃油价格导致通胀大幅上升，但四月将导致通胀大幅下降（或至少是非常小的上升）。

价格方面有很多变化。由于燃油和化肥成本上涨导致的食品价格上涨影响大部分尚未显现。此外，正如我们在2022年俄罗斯入侵乌克兰后所见，公司可能会利用冲突来增加利润率，通过提高价格来实现。然而，这种不确定性无疑应促使澳大利亚央行意识到最好是观望。

下个月将发布最新工资数据，显示实际工资再次下降，并未对通胀上升做出任何贡献。

尽管如此，我怀疑这不会阻止澳大利亚央行。即便只是为了看起来有所作为，加息的愿望已经深深植根于他们的基因中。