停火是好事，但特朗普对利率的影响才刚刚开始

很难将唐纳德·特朗普（Donald Trump）对伊朗的战争视为其他任何事情，除了一个重大的自我挫败。那么谁将承担经济成本呢？很可能是我们所有人。

我不仅指的是加油站的高价，还包括更高的通货膨胀和利率。自伊朗战争爆发以来已经过去大约六周，从经济角度来看，有几件事情相当明确。

首先，这场冲突的经济遗产将是对能源市场的重大干扰，即使上周的停火能够持续，这也将导致更高的通货膨胀。换句话说，我们将为冲突付出代价，商品会比原来更贵，而且房主很可能会面临比原来更高的利率。

其次，全球股市并未将战争及其后果视为与COVID-19或全球金融危机相提并论的重大经济冲击。但股市并不是经济。上周，澳大利亚股市迎来了大约一年以来的最佳表现，澳元也上涨，投资者对停火表示欢迎。这无疑是经济上的好消息，但不幸的是，这并不能阻止我们的通胀问题。

油价可能会保持在较高水平，因为仍然有许多重大问题需要解决才能让石油在全球能源市场上流动。这些问题需要几个月甚至更长时间来解决。部分问题是供应的物理障碍。对油轮的袭击使得通过霍尔木兹海峡的船只数量减少到几乎没有，而全球约20%的石油运输通常通过该海峡。

即使我们假设石油最终能够正常流通，仍然有可能保持其高价的力量。一个原因是强劲的需求：毫无疑问，各国政府在经历了这样的冲击后会希望重建其石油战略储备。

我们的通胀问题不仅限于石油。还有所谓的「第二轮」通胀，指的是使用大量石油的企业提价。机票、货运公司等已经提高了价格，这将影响整个经济。

因此，经济学家预计我们的总体通胀率可能会被推高到5%以上，远远超出储备银行2%到3%的目标范围，然后在今年晚些时候略有下降。

在正常情况下，你可能会期望储备银行「忽略」这样一个高通胀时期。然而，上个月的加息显示出储备银行不愿忽略这一特定的通胀冲击，即使董事会在加息决定上存在分歧。

短期内，停火可能会让储备银行有更多时间评估通胀的变化。货币市场在上周停火后将5月加息的可能性从75%略微降低到约65%。

但当通胀如此不舒服地高企时——这一趋势因战争而加剧——储备银行可能不会让房主免受更多加息的痛苦。市场预计今年储备银行将再加息两次。

考虑到这一点，这并不是经济的最坏情况。加息对有抵押贷款的人来说是坏消息，但它们并不像广泛的能源短缺那样对经济有害。

希望不会走到那一步，尽管我们还没有走出困境。今天看来，这场战争将对经济产生持久影响，表现为更高的通胀、更脆弱的能源市场和可能高于正常水平的利率。