跨境电商巨头Shein寻求在港股上市估值近270亿美元

快时尚巨头Shein可能在9月1日于香港证券交易所上市时，实现近270亿美元（约198亿英镑）的估值。这家总部位于新加坡但创立于中国的企业，此前曾尝试在美国和伦敦上市，但因监管审查而未能成功。

自2008年创立以来，Shein已发展成为全球最大的快时尚零售商之一，业务覆盖150多个国家和地区。这家电商巨头以销售超低价服装闻名，其背后依托位于中国的大量工厂网络，能够根据最新潮流趋势快速生产新产品。

Shein于周一提交的文件显示，将发行近2.8亿股股票，发行价区间为每股47.60港元（约6.07美元或4.45英镑）至49.50港元。按最高发行价计算，此次售股将为公司筹集17.7亿美元（约13亿英镑），使其市值达到268亿美元。但这远低于该公司2022年时1000亿美元的估值，反映出其销售增长放缓及成本上升。

此次首次公开募股（IPO）由华尔街投资巨头高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JP Morgan）支持。该公司将在2023年以来寻求上市的努力后，于香港证券交易所进行备受期待的上市。

南洋理工大学经济学副教授冯奇（Feng Qu）表示，香港在吸引更多中国大陆企业后，已重新成为”最大的IPO市场之一”。冯奇指出，Shein在香港的估值可能高于伦敦，因为监管审查曾阻碍其在伦敦发售股票的计划。他还表示，由于世界两大经济体之间的紧张关系可能导致企业被退市，中国公司可能对在美国出售股票持谨慎态度。

Shein的上市将考验投资者对快时尚行业及其在竞争日益激烈的市场中地位的信息。今年7月，Shein表示，由于美国总统特朗普取消了对小额包裹的最低限额免税政策，销售放缓，公司转为季度亏损。该公司表示，今年前三个月亏损9900万美元，而去年同期净利润为3.95亿美元。与此同时，美中关税战的持续不确定性也产生影响，目前该关税战处于暂停状态。

Shein当时表示：”为应对关税和税收的增加，我们正在寻求多种选择，包括提高美国市场的价格以抵消部分增加的成本。”该公司还表示，伊朗战争影响了需求，增加了成本，并导致部分市场配送延误。第一季度业绩还部分反映了因特殊投资者股票的会计变更而造成的3.28亿美元账面亏损。这些股票日后可转换为普通股，上市前其价值可能发生变化。

市场研究公司欧睿国际（Euromonitor International）的玛格丽特·勒罗兰（Marguerite LeRolland）向本台表示，由于最低限额免税政策的终结，该公司的销售在美国有所放缓。该免税政策曾帮助Shein及其激烈竞争对手Temu在美国快速发展，因为它们能够无需缴纳进口税即可交付商品。她补充说，这些因素可能”缩小Shein与Primark和H&M等竞争对手之间的价格差距”。

截至2026年3月底，Shein拥有2.81亿活跃客户，较一年前增长超过16%，共下单超过10亿次。但Shein的快时尚业务面临着对其环境影响的担忧，以及供应链中存在强迫劳动的指控。该公司此前曾向本台表示，对强迫劳动”零容忍”。该公司在伦敦证券交易所上市的计划因拒绝回答有关其供应链实践的问题而受到审查后宣告失败。