特朗普的战争开始扼杀世界

即使伊朗战争对全球经济的全面影响尚未显现，但由冲突引发的全球能源冲击已经显示出压力迹象。在美国，今年第一季度的经济增长数据已经不温不火，仅包含油气价格飙升的第一个月，上周晚些时候被下调。与此同时，4月份美国联邦储备委员会视为关键指标的通胀数据上升。

在法国，上个月的通胀率达到两年来的最高点2.8%，即使经济在收缩。意大利和西班牙的通胀率也在上升，预计欧洲中央银行将在年底前至少提高一次政策利率。

在中国，上个月制造业活动放缓，消费者支出已经疲软，降至四年来的最低水平。根据周末发布的数据，工业产出和投资仍在下降。

虽然油价从袭击后的高点回落，因为关于结束战争的谈判拖延，但战争对油、汽油和柴油价格的全面影响尚未反映在数据中。即使战争本周结束，全球石油库存也已大幅减少，恢复到以前的水平需要数月时间。在此期间，运输燃料的高成本将继续渗透到供应链和终端价格及通胀率中。

例如，美国的汽油平均价格现在比一年前高出约37.5%，柴油平均价格高出55%。即使在战争之前，由于唐纳德·特朗普对几乎所有国家和商品的关税，消费者价格已经在上升。

美国的通胀率在2月份为2.4%，但在3月份跃升至3.3%，4月份达到3.8%。美联储偏爱的个人消费支出指数显示，3月份的总体通胀率从3.5%上升到4月份的3.8%。剔除波动较大的能源和食品价格，通胀率从3.2%上升到3.3%。

特朗普新任命的美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将很难证明美国利率应该下调的理由，因为通胀率已经连续五年高于美联储的2%目标，并且继续上升，嵌入到美国的供应链和通胀预期中，这些预期也大幅上升。

在特朗普的关税和战争之前，全球通胀率正在从疫情后的高点回落，利率也在下降。经济增长虽然温和，但正在回升。现在通胀率飙升，利率上升，增长停滞。

亚洲最依赖于通过霍尔木兹海峡的全球20%的石油，因此受到的打击最严重，尽管中国由于在战争前积累的大量石油储备、对运输部门的补贴以及持续的交通电气化而受到保护。

欧洲、日本和其他依赖能源进口的经济体，如澳大利亚，也因高价格而遭受苦难，无论是通过消费者的高价格、政府补贴的成本，还是两者兼而有之。

作为世界最大的石油出口国，美国从更高的油气价格和中东供应的阻塞中受益，但由于其对全球价格的暴露，它并未免受价格影响。其消费者已经受到特朗普关税的打击，这些关税估计对战前美国通胀率贡献了约0.8个百分点，他们正在消耗储蓄，因为实际收入下降。

根据上周发布的数据，美国的储蓄率在本世纪平均约为7.5%至8%，但4月份降至疫情后的低点2.6%。

虽然美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）在周末强调实际（扣除通胀后）工资，以声称经济的积极消息被忽视，并断言「总体而言，实际收入、实际工资在上升」，但4月份的数据表明，工资增长3.6%，低于通胀率。

美国的数据还显示，美国第一季度的增长，之前由经济分析局估计为2%，已被下调至1.6%。去年美国经济增长2.2%，是特朗普重返白宫的第一年，2024年增长2.8%。

鉴于消费者支出约占美国GDP的70%，储蓄率下降和消费者及商业信心暴跌（首席执行官信心指数从上月的59降至47）不利于美国和中国作为全球经济关键支柱的前景。

更广泛经济的潜在疲软也被投入人工智能的巨额投资所掩盖。去年，美国最大的科技公司在该领域投入了约3750亿美元。今年，他们预计将投入约7500亿美元，明年超过1万亿美元。虽然这笔支出的大部分用于进口组件，因此对GDP产生负面影响，但美国境内的数据中心及其能源和水基础设施以及计算能力的支出是前所未有的。