特朗普给他的继任者留下了一个烫手山芋

周五，杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）终于将美联储主席的职位交给了由特朗普任命的继任者凯文·沃什（Kevin Warsh）。尽管鲍威尔卸任，但他六年任期内的遗产将继续存在，并限制沃什实施他所承诺的美联储「改革」的能力。

鲍威尔的任期即便在特朗普不在白宫期间也会充满挑战。沃什可能会面临不同但仍然由特朗普引发的挑战。

疫情迫使美联储以及特朗普和拜登政府采取前所未有的行动来保护经济和美国金融体系。美联储将其政策利率降至零，购买债券和抵押贷款，并向经济的各个角落提供流动性。国会向经济注入了超过5万亿美元的财政刺激。

疫情后的现金和信贷洪流以及实际上的负利率与全球供应链的严重中断相吻合，导致通货膨胀爆发，美国通胀率在2022年中期飙升至9%以上。

这迫使美联储迅速提高美国利率，因为它迟迟才对其认为是「暂时性」的通胀激增做出反应。

当特朗普去年重新获得总统职位时，通胀率已降至2.9%，并朝着美联储的2%目标缓解。

特朗普今年与以色列协调对伊朗发动袭击，导致霍尔木兹海峡关闭，油气价格大幅飙升，并逐渐传导至商品价格和通胀率。

这些事件本身对任何美联储主席以及联邦公开市场委员会（FOMC）的成员来说都是挑战。鲍威尔还不得不应对特朗普不断的攻击，包括一项指控欺诈的法律诉讼，因为鲍威尔没有按照总统的要求大幅降息。

鲍威尔对美联储最大的遗产是他捍卫了其独立性，并且最近的FOMC会议记录显示，他在抵抗特朗普方面的勇气鼓舞了其他美联储官员展示他们的独立性。

对于沃什来说，他的议程是重塑美联储政策制定的基础以及向美联储观察者呈现的方式。但鲍威尔（或者说是特朗普？）在美联储内部激发的独立性代表着对新主席施加其意志的威胁。

随着通胀率比特朗普重返白宫时高出约一个百分点，并且由于中东战争，可能继续上升至4%，美联储更可能被迫提高政策利率而不是降低。

市场预计今年至少会有一次25个基点的加息，4月FOMC会议记录显示其大多数成员认为可能需要更高的利率。

尽管沃什是因为特朗普相信他能实现总统所说的能使美国经济繁荣的大幅降息而被任命的，但在通胀率仍在上升的情况下，他不太可能尝试降息。

即使是特朗普似乎也接受了沃什在短期内无法实现他的愿望。

特朗普在沃什宣誓就职时表示，他希望沃什「完全独立」。「我希望他独立，只要做好工作。不要看我，不要看任何人，只要做好自己的事。」

沃什与美联储其他成员关系的第一次考验将在下个月中旬的FOMC会议上到来。