澳储行按时可能会进一步降息，是否会跌破3%
澳大利亚储备银行（RBA）在宣布将现金利率下调0.25个百分点至3.6%的同时，发布了《货币政策声明》（SMP），披露了对经济及利率前景的最新判断。SMP是央行货币政策委员会在部分会议上作出利率决策前必读的核心文件，媒体也会在利率公布前的封闭阅览中提前获取内容。
利率与通胀前景关系
文件显示，尽管自5月以来市场预期已转向更低利率，RBA对未来通胀的预测仍保持不变。市场定价预计，到2026年12月现金利率将降至2.9%，央行首选的修正平均通胀率未来两年将维持在2.6%，到2027年12月回落至2.5%——即目标区间2%至3%的中点。届时，市场已计入现金利率回升至3.1%的新一轮加息周期。
央行认为，在当前市场利率路径下，经济活动与劳动力市场将趋于平衡，使通胀可持续地维持在目标中点附近。这意味着除非全球经济出现重大冲击，否则不应预期出现大幅降息。RBA警告，总体需求仍高于经济可持续供给能力，就业市场相对充分就业仍存在一定紧张，因此利率需在一定程度上保持“限制性”，不会比当前水平低很多。
生产率下滑成经济阴影
RBA大幅下调了未来生产率增长预期，从每年约1%降至0.7%，并指出此举主要是为匹配现实情况。央行认为，多数企业已通过减少投资、家庭通过减少支出来应对这一局面。SMP数据显示，截至3月季度的一年里，人均实际家庭收入增长1.7%，但更多用于增加储蓄，而非消费。
央行预计这种实际收入增长不会重现，并已下调人均小时平均收入增长预期，与生产率下调幅度基本一致。这意味着，在无法实现更高产出的情况下，工人将为经济生产效率不足付出主要代价。
弱收入与高负债支撑降息空间
RBA指出，疲弱的实际收入增长与高额家庭债务在一定程度上为降息创造了条件。一些企业反映，疲软的需求限制了其将投入成本上涨转嫁至终端价格的能力，从而对通胀形成抑制。
软件价格上涨或拖累生产率提升
SMP还提到，许多澳企反映软件价格持续快速上涨，使其难以完全从新技术投资中获得生产率提升。这引发了一个疑问——美国科技巨头是否通过利润“抽走”了其他国家的生产率收益？这或许能解释为何美国的生产率增速显著高于包括澳大利亚在内的大多数经济体。报告最后甚至提出，是否应考虑征收数字服务税，以回收部分生产率红利。
